أكا p4 فوركسروس

أوراق الامتحانات السابقة استخدام هذه الموارد يرجى ملاحظة ما يلي: جميع أوراق الأسئلة والحلول هي حقوق التأليف والنشر من أكا ويمكن استخدامها فقط للفصول الدراسية واستخدام الطلاب استعدادا لامتحانات أكا بهم. لا يمكن نشرها بأي شكل (ورقة أو نسخة إلكترونية)، أو بيعها للربح بأي شكل من الأشكال، دون الحصول أولا على إذن صريح من أكا. كما لا يمكن استخدامها كاختبارات، كليا أو جزئيا، من قبل مؤسسات أخرى أو هيئات مانحة. تظهر أوراق الأسئلة والحلول المنشورة على الموقع كما فعلت عندما تم تعيين الامتحانات فعلا. ولم یتم تحدیثھا لأي تغییرات في التشریعات أو المعاییر، ولا یتم تعدیل أي منھج أو سؤال. وبالتالي، يجب أن تستخدم بحذر عند التحضير للامتحانات الحالية. يمكن الحصول على إصدارات محدثة من الأسئلة والحلول، حيثما كان ذلك مناسبا، من خلال شراء مجموعة امتحان أو مجموعة الممارسة ومراجعة من أكاس مقدمي المحتوى المعتمدة. أربع جلسات امتحان مع بدء جلسات الامتحانات الأربعة، وسوف نستمر في نشر نفس العدد من الامتحانات، واثنين في السنة، وفي الوقت نفسه، بعد جلسات الامتحانات ديسمبر ويونيو. وسيتم تجميع هذه الامتحانات من الأسئلة التي اختارها فريق الفحص من الدورتين السابقتين. وهذا يعني أنها لن تعكس كامل امتحان سبتمبر أو ديسمبر، على سبيل المثال، ولكن سوف تحتوي على الأسئلة الأنسب للطلاب لممارسة. وستتضمن بنوك الأسئلة المنشورة من قبل موفري المحتوى المعتمدين هذه الأسئلة والحلول المقترحة، ويتم تحديثها حسب الضرورة كما هو موضح أعلاه. تحميل أوراق الامتحانات السابقة تبادل تبادل المشتقات النقد الأجنبي الهدف من هذا المقال هو النظر في كل من العقود الآجلة النقد الأجنبي والخيارات باستخدام بيانات السوق الحقيقية. والأساسيات، التي درست جيدا في الماضي القريب، ستعاد النظر فيها بسرعة. وستنظر هذه المادة بعد ذلك في مجالات لها في الواقع أهمية كبيرة ولكنها لم تدرس حتى الآن إلى حد كبير. العملات الأجنبية الآجلة الأساسيات سيناريو تخيل هو 10 يوليو 2014. وهناك شركة في المملكة المتحدة لديها فاتورة us6.65m لدفع في 26 أغسطس 2014. وهم قلقون من أن تقلبات أسعار الصرف يمكن أن تزيد من التكلفة، وبالتالي، تسعى إلى إصلاح فعال التكلفة باستخدام العقود الآجلة المتداولة في البورصة. السعر الفوري الحالي هو 1.71110. وتبين البحوث أن العقود الآجلة، حيث يتم تحديد حجم العقد، متوفرة في بورصة سم أوروبا بالأسعار التالية: انتهاء سبتمبر 1.71035 انتهاء ديسمبر 1.70865 حجم العقد هو 100،000 و يتم تداول العقود الآجلة في الولايات المتحدة لكل 1. ملاحظة: سم أوروبا هو تبادل المشتقات في لندن. وهي شركة تابعة مملوكة بالكامل لمجموعة سم، وهي واحدة من الأسواق الرائدة في العالم والأكثر تنوعا المشتقات، والتعامل (في المتوسط) ثلاثة مليارات العقود التي تبلغ قيمتها حوالي 1 كوادريليون سنويا وضع التحوط 1. تاريخ سبتمبر: العقود الآجلة الأولى لتنضج بعد تاريخ الدفع المتوقع (تاريخ المعاملة). وبما أن تاريخ المعاملة المتوقع هو 26 أغسطس، سيتم اختيار العقود الآجلة لشهر سبتمبر والتي تستحق في نهاية سبتمبر. 2. بيسيل بيع: كما هو المقاس حجم العقد في والشركة البريطانية سوف تبيع لشراء يجب أن تبيع العقود الآجلة. 3. كم عدد العقود 39 حيث أن المبلغ المراد التحوط فيه يحتاج إلى تحويلها إلى حجم الاتصال. وسيتم هذا التحويل باستخدام سعر العقود الآجلة المختار. وبالتالي، فإن عدد العقود المطلوبة هو: (6.65m 1.71035) 100،000 39. الموجز ستقوم الشركة ببيع العقود الآجلة 39 سبتمبر عند 1.71035. النتيجة في 26 أغسطس: في 26 أغسطس كان ما يلي صحيحا: سعر الصرف الفوري 1.65770 سعر العقود الآجلة لشهر سبتمبر 1.65750 التكلفة الفعلية: 6.65m1.65770 4،011،582 سعر الفائدة على العقود الآجلة: بما أن سعر الصرف قد تحرك سلبا بالنسبة لشركة المملكة المتحدة، العقود الآجلة التحوط. هذا الربح هو من حيث التحوط. وبالتالي، فإن الكسب الكلي هو: 0.05285 × 39 عقد × 100،000 206،115 وبدلا من ذلك، فإن مواصفات العقد للعقود الآجلة تنص على أن حجم القراد هو 0.00001 وأن ​​قيمة القراد هي 1. وبالتالي، يمكن حساب الكسب الكلي على النحو التالي: 0.052850.00001 5،285 القراد 5،285 القراد × 1 × 39 العقد 206،115 يتم تحويل هذا الكسب بسعر الصرف الحالي ليعطي ربحا: 206،1151.65770 124،338 التكلفة الإجمالية هي التكلفة الفعلية ناقصا الربح من العقود الآجلة. وهي قريبة من استلام 3،886،389 أن الشركة كانت تتوقع أصلا بالنظر إلى سعر الصرف الفوري في 10 يوليو عندما تم إنشاء التحوط. (6.65m1.71110). وھذا یوضح کیف أن التحوط قد حرم الشرکة من التحرك السلبي لسعر الصرف. ملخص كل ما سبق هو المعرفة الأساسية الأساسية. كما يتم تعيين الامتحان في نقطة معينة في الوقت الذي من غير المرجح أن تعطى سعر العقود الآجلة والسعر الفوري في تاريخ المعاملة في المستقبل. ومن ثم، سيتعين حساب معدل فعال باستخدام الأساس. وبدلا من ذلك، يمكن افتراض أن السعر الفوري في المستقبل يساوي السعر الآجل ومن ثم يمكن حساب تقدير لسعر العقود الآجلة في تاريخ المعاملة باستخدام الأساس. ويمكن بعد ذلك أن تكتمل الحسابات على النحو الوارد أعلاه. القدرة على القيام بذلك قد حصل على أربع علامات في امتحان ورقة P4 يونيو 2014. وبالمثل، كان يمكن الحصول على علامة أو علامتين أخريين للحصول على مشورة معقولة مثل حقيقة أن التحوط الآجل يحدد بشكل فعال المبلغ الواجب دفعه وأن الهوامش ستكون مستحقة الدفع خلال فترة التحوط. ومن بعض هذه المجالات سنستكشف الآن المزيد. العقود الآجلة لصرف العملات الأجنبیة الأخریة عند تغطیة العقود الآجلة، یشعر السوق بالقلق من أن الطرف الذي یفتتح موقفا عن طریق شراء أو بیع العقود المستقبلیة لن یکون قادرا علی تغطیة أي خسائر قد تنشأ. وبالتالي، يطلب السوق أن يتم إيداع وديعة في حساب الهامش مع وسيط المستخدمة يستخدم هذا الإيداع الهامش الأولي. هذه الأموال لا تزال تنتمي إلى الطرف الذي أنشأ التحوط ولكن يتم التحكم فيها من قبل الوسيط ويمكن استخدامها في حالة حدوث خسارة. في الواقع، فإن الطرف الذي أنشأ التحوط كسب الفائدة على المبلغ المحتفظ به في حسابهم مع وسيطهم. يحتفظ الوسيط بدوره بحساب الهامش مع البورصة بحيث يحتفظ الصرف بوديعة كافية لجميع المراكز التي يحتفظ بها عملاء الوسطاء. في السيناريو فوق مواصفات العقد سم للعقود الآجلة ينص على أن الهامش الأولي من 1،375 لكل عقد مطلوب. وبالتالي، عند إعداد التحوط في 10 يوليو، سيكون على الشركة دفع هامش أولي قدره 1،375 × 39 عقدا 53،625 إلى حساب الهامش. وبسعر الصرف الحالي، ستكون تكلفة ذلك 53،6251،71110 31،339. التوسيم اإىل السوق يف السيناريو املذكور اأعاله، مت حتديد الربح يف اإجمايل تاريخ املعاملة. في الواقع، يتم احتساب الربح أو الخسارة على أساس يومي ويتم قيدها أو خصمها إلى حساب الهامش حسب االقتضاء. وتسمى هذه العملية وضع علامات على السوق. وبناء على ذلك، بعد وضع التحوط في 10 يوليو سيتم احتساب الربح أو الخسارة على أساس سعر التسوية الآجلة 1.70925 في 11 يوليو. ويمكن حساب ذلك بنفس الطريقة التي تم حساب الكسب الكلي: الخسارة في القراد 0.005450.00001 545 مجموع الخسارة 545 القراد × 1 × 39 عقود 21،255. وسيتم خصم هذه الخسارة من حساب الهامش، مما يؤدي إلى تخفيض الرصيد في هذا الحساب إلى 62،595 21،255 41،340. وستستمر هذه العملية في نهاية كل يوم تداول حتى تختار الشركة إغلاق مراكزها من خلال إعادة شراء العقود الآجلة في 39 سبتمبر. صفقة الصيانة والخصم المختلط والطلب الهام بعد وضع التحوط ودفع الهامش المبدئي إلى حساب الهامش مع الوسيط الخاص به، قد يطلب من الشركة أن تدفع مبالغ إضافية للحفاظ على وديعة كبيرة بشكل مناسب لحماية السوق من الخسائر التي تتعرض لها الشركة قد تتكبد. يجب ألا يقل رصيد حساب الهامش عن ما يسمى بهامش الصيانة. في سيناريونا، فإن مواصفات العقد سم للعقود الآجلة تنص على أن هامش صيانة 1،250 لكل عقد مطلوب. وبالنظر إلى أن الشركة تستخدم 39 عقدا، فإن هذا يعني أن رصيد حساب الهامش يجب ألا يقل عن 39 × 1،250 48،750. وكما ترون، فإن هذا لا يمثل مشكلة في 11 تموز / يوليه أو 14 تموز / يوليه، حيث تحققت مكاسب وارتفع رصيد حساب الهامش. غير أنه في 15 تموز / يوليه، حدثت خسارة كبيرة وانخفض رصيد حساب الهامش إلى 340 41، وهو أقل من الحد الأدنى المطلوب البالغ 750 48. وعليه، يجب على الشركة دفع مبلغ 7،410 (48،750 41،340) إضافي في حساب الهامش من أجل الحفاظ على التحوط. ويتعين دفع ذلك بسعر الصرف السائد وقت السداد ما لم تتوفر للشركة ما يكفي لتمويلها. عندما يطلب من هذه الأموال الإضافية يطلق عليه نداء الهامش. ويسمى الدفع اللازم بهامش الاختلاف. وفي حالة عدم قيام الشركة بتسديد هذه الدفعة، فإن الشركة لم تعد لديها وديعة كافية للمحافظة على التحوط واتخاذ إجراءات لبدء إغلاق التحوط. في هذا السيناريو، إذا فشلت الشركة في دفع هامش التغيير، سيبقى الرصيد على حساب الهامش عند 41،340، ونظرا لهامش الصيانة 1،250 هذا يكفي فقط لدعم تغطية 41،3401،250 33 عقدا. وبما أن 39 عقدا آجلة تم بيعها في البداية، ستتم إعادة شراء ستة عقود تلقائيا بحيث يتم تخفيض تعرض الأسواق للخسائر التي يمكن أن تتكبدها الشركة إلى 33 عقدا فقط. وبالمثل، فإن الشركة لديها الآن فقط التحوط على أساس 33 عقدا، ونظرا للمعاملات الأساسية تحتاج إلى 39 عقود، سيتم الآن تحت التهديد. على العكس من ذلك، يمكن للشركة سحب الأموال من حساب الهامش طالما ظل رصيد الحساب عند مستوى الهامش للصيانة أو أعلى، والذي هو في هذه الحالة هو 48،750 محسوبة. خيارات صرف العملات الأجنبية أساسيات سيناريو تخيل أن اليوم هو 30 يوليو 2014. وهناك شركة المملكة المتحدة لديها استلام 4.4M المتوقع في 26 أغسطس 2014. سعر الصرف الحالي هو 0.7915. ويساورهم القلق من أن التقلبات السلبية في أسعار الصرف يمكن أن تقلل من الإيصال ولكنهم حريصون على الاستفادة إذا كانت تقلبات أسعار الصرف المواتية تزيد من الإيصال. وبالتالي، فقد قرروا استخدام الخيارات المتداولة في البورصة للتحوط من موقفهم. وتبين البحوث أن الخيارات متاحة في بورصة سم أوروبا. ويبلغ حجم العقد 125،000 ويتم تداول العقود الآجلة في 1. الخيارات هي الخيارات الأمريكية، وبالتالي، يمكن أن تمارس في أي وقت حتى تاريخ استحقاقها. 1. تاريخ سبتمبر: تستوفى الخيارات المتاحة في نهاية مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر. ويتم الاختيار بنفس الطريقة التي يتم بها اختيار العقود الآجلة ذات الصلة. 2. كالسبوتس يضع: كما هو مقوم حجم العقد في والشركة البريطانية سوف يتم بيعها لشراء، ينبغي أن تأخذ الخيارات لبيعها لوضع الخيارات. 3. سعر التمرين 0.79250 أظهرت مقتطفات من أسعار التمرين المتاحة ما يلي: وبالتالي، فإن الشركة سوف تختار سعر ممارسة 0.79250 لأنه يعطي أقصى صافي استلام. وبدلا من ذلك، يمكن حساب نتائج جميع أسعار التمرينات المتاحة. في الامتحان، إما أن كلا التقييمين يمكن تقييمها بشكل كامل لإظهار ما هو أفضل نتيجة للمنظمة أو سعر ممارسة واحد يمكن تقييمها، ولكن مع تبرير لاختيار هذا السعر ممارسة أكثر من غيرها. 4. كم عدد 35 يتم احتساب هذا بطريقة مماثلة لحساب عدد العقود الآجلة. وبالتالي، فإن عدد الخيارات المطلوبة هو: 4.4m0.125m 35 الموجز ستقوم الشركة بشراء 35 سبتمبر وضع خيارات بسعر ممارسة 0.79250 قسط لدفع 0.00585 × 35 عقود × 125،000 25،594 النتيجة في 26 أغسطس: في 26 أغسطس كان ما يلي صحيح: سعر الفائدة الفوري 0.79650 كما كان هناك تحرك سعر الصرف مواتية، سيتم السماح للخيار لانقضاء، سيتم تحويل الأموال في سعر الصرف الفوري وسوف تستفيد الشركة من حركة سعر الصرف مواتية. وبالتالي، سيتم تلقي 4.4 مليون x 0.79650 3،504،600. وسيكون صافي الإيصال بعد خصم الأقساط المدفوعة 25،594 هو 3،479،006. مالحظة: يجب إضافة رسوم التمويل بشكل صارم إلى تكلفة العالوة حيث يتم دفعها عند إعداد التحوط. ومع ذلك، نادرا ما يكون المبلغ كبيرا، وبالتالي سيتم تجاهله في هذه المقالة. وإذا افترضنا حدوث تحرك سلبي في سعر الصرف وانتقل السعر الفوري إلى 0.78000، فيمكن عندئذ ممارسة الخيارات وأن يكون الإيصال الناشئ عما يلي: ملاحظات: 1 - هذا الإيصال الصافي هو الحد الأدنى من الاستلام الفعلي كما لو كان السعر الفوري في 26 أغسطس هو أي شيء أقل من سعر ممارسة 0.79250، ويمكن ممارسة الخيارات وسيتم استقبال ما يقرب من 3،461،094. قد تحدث تغيرات صغيرة على هذا الإيصال الصافي حيث سيتم تحويل مبلغ 25،000 تحت التسوية بسعر الصرف السائد في تاريخ المعاملة بتاريخ 26 أغسطس. وبدلا من ذلك، يمكن تغطية المبلغ المتخفي من السوق الآجلة. لم يتم النظر في هذا الأمر هنا حيث أن المبلغ الضئيل صغير نسبيا. 2 - وللتبسيط، افترض أن الخيارات قد مارست. ومع ذلك، حيث أن تاريخ المعاملة قبل تاريخ استحقاق الخيارات فإن الشركة في الواقع بيع الخيارات مرة أخرى إلى السوق وبالتالي الاستفادة من كل من القيمة الجوهرية والوقت من الخيار. من خلال ممارسة أنها تستفيد فقط من القيمة الجوهرية. وبالتالي، فإن حقيقة أن الخيارات الأمريكية يمكن أن تمارس في أي وقت حتى تاريخ نضجهم يعطيهم أي فائدة حقيقية على الخيارات الأوروبية، والتي يمكن أن تمارس إلا في تاريخ الاستحقاق، طالما أن الخيارات قابلة للتداول في الأسواق النشطة. وربما يكون الاستثناء هو خيارات الأسهم المتداولة حيث يمكن أن تؤدي ممارسة ما قبل الاستحقاق إلى حقوق الأرباح القادمة. الموجز الكثير من ما سبق هو أيضا المعرفة الأساسية الأساسية. كما يتم تعيين الامتحان في نقطة معينة في الوقت المناسب، فمن غير المرجح أن تعطى سعر الصرف الفوري في تاريخ المعاملة. ومع ذلك، يمكن افتراض سعر الصرف الفوري في المستقبل أن يساوي السعر الآجل الذي من المرجح أن تعطى في الامتحان. القدرة على القيام بذلك قد حصل على ست علامات في امتحان ورقة P4 يونيو 2014. وبالمثل، يمكن الحصول على علامة أو علامتين أخريين للحصول على مشورة معقولة. خيارات الصرف الأجنبي مصطلحات أخرى ستركز هذه المقالة الآن على المصطلحات الأخرى المرتبطة بخيارات وأسعار الصرف الأجنبي وإدارة المخاطر بشكل عام. في كثير من الأحيان الطلاب إهمال هذه لأنها تركز جهودها على تعلم الحسابات الأساسية المطلوبة. ومع ذلك، فإن معرفتهم تساعد الطلاب على فهم الحسابات بشكل أفضل، وهي معرفة أساسية إذا دخلت في مناقشة بشأن الخيارات. مواقف طويلة وقصيرة موقف طويل هو عقد واحد إذا كنت تعتقد أن قيمة الأصول الأساسية سوف ترتفع. على سبيل المثال، إذا كنت تملك أسهم في شركة لديك موقف طويل كما كنت تعتقد أن الأسهم سوف ترتفع في القيمة في المستقبل. يقال لك أن تكون طويلة في تلك الشركة. والموقف القصير هو عقد واحد إذا كنت تعتقد أن قيمة الأصل الأساسي سوف تنخفض. على سبيل المثال، إذا كنت تشتري خيارات لبيع أسهم الشركة، لديك موقف قصير كما ستحصل على إذا انخفضت قيمة الأسهم. يقال لك أن تكون قصيرة في تلك الشركة. موقف في المثال الذي سبق أن توقعت فيه شركة في المملكة المتحدة إيصالا، ستكتسب الشركة إذا كانت المكاسب في القيمة وبالتالي الشركة طويلة. وبالمثل فإن الشركة سوف تكسب إذا كان الانخفاض في القيمة وبالتالي، فإن الشركة قصيرة في. هذا هو موقفهم الأساسي. ولإنشاء التحوط الفعال، يجب على الشركة إنشاء موقف معاكس. وقد تحقق ذلك، في إطار التحوط، وضعت تم شراء الخيارات. كل من هذه الخيارات يعطي الشركة الحق في بيع 125،000 بسعر التمرين وشراء هذه الخيارات يعني أن الشركة سوف تكسب إذا كان الانخفاض في القيمة. وبالتالي، فهي قصيرة في. وبالتالي، فإن الموقف المتخذ في التحوط هو عكس الموقف الأساسي، وبهذه الطريقة، يتم استبعاد المخاطر المرتبطة بالمركز الأساسي إلى حد كبير. ومع ذلك، فإن القسط المستحق يمكن أن يجعل هذه الاستراتيجية مكلفة. فمن السهل أن تصبح مشوشة مع المصطلحات الخيار. على سبيل المثال، ربما تكون قد علمت أن مشتر أحد الخيارات يكون في وضعية طويلة وأن البائع في أحد الخيارات يكون في موضع قصير. ويبدو أن هذا يتناقض مع ما ذكر أعلاه، حيث شراء خيارات وضع يجعل الشركة قصيرة في. ومع ذلك، يقال أن المشتري خيار طويل لأنهم يعتقدون أن قيمة الخيار نفسه سوف ترتفع. قيمة خيارات وضع ليرتفع إذا كان الانخفاض في القيمة. وبالتالي، من خلال شراء خيارات وضع الشركة تأخذ موقف قصير في، ولكن هو الخيار الطويل. معدل التحوط نسبة التحوط هي النسبة بين التغير في القيمة النظرية للخيارات والتغير في سعر األصل المعني. وتساوي نسبة التحوط N (d 1)، المعروفة باسم دلتا. يجب أن يكون الطلاب على دراية N (د 1) من دراساتهم من نموذج التسعير خيار بلاك سكولز. ما قد لا يكون على علم الطلاب هو أن البديل من نموذج بلاك سكولز (البديل غرابي التي لم تعد قابلة للفحص) يمكن استخدامها لتقييم خيارات العملة، وبالتالي N (د 1) أو نسبة التحوط يمكن أيضا أن يكون محسوبة لخيارات العملات. ومن ثم، إذا افترضنا أن نسبة التحوط أو N (d 1) للخيارات المتداولة في البورصة المستخدمة في المثال هي 0.95 فإن هذا يعني أن أي تغيير في القيم النسبية للعملات الأساسية لن يؤدي إلا إلى تغيير في الخيار أي ما يعادل 95 من التغير في قيمة العملات الأساسية. وبالتالي، فإن 0.01 لكل تغيير في السوق الفورية يؤدي فقط إلى 0.0095 لكل تغيير في قيمة الخيار. ويمكن استخدام هذه المعلومات لتوفير تقدير أفضل لعدد الخيارات التي ينبغي أن تستخدمها الشركة للتحوط من موقفها، بحيث أن أي خسارة في السوق الفورية هو أكثر مطابقة تماما من خلال الربح من الخيارات: عدد الخيارات المطلوبة مبلغ التحوط (حجم العقد x نسبة التحوط) في المثال أعلاه، ستكون النتيجة: 4.4m (0.125mx 0.95) 37 الخيارات الاستنتاج لقد أعادت هذه المادة مراجعة بعض الحسابات الأساسية المطلوبة لعقود الصرف الآجلة وأسئلة الخيارات باستخدام بيانات السوق الحقيقية، و قد نظرت أيضا في بعض القضايا والمصطلحات الرئيسية الأخرى من أجل زيادة بناء المعرفة والثقة في هذا المجال. ويليام باروت، معلم مستقل وكبير المعلمين في وزارة الخارجية، مات أوغندا